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眼鏡行業真的存在暴利嗎

來源: 澎湃新聞 2017-03-09 17:09

“進價十塊的眼鏡店里賣一百塊,暴利!”這句話是支撐著眾多眼鏡暴利論者的“金玉良言”。那這句話到底是不是真的呢?眼鏡行業不是單純的零售,其中還涉及到驗配加工環節,首先,消費者從眼鏡店挑選的鏡片鏡架都是半成品,要經過驗配加工質檢以后才做成眼鏡成品交給消費者。而從眼鏡的使用性質來看,眼鏡是一個視力矯正儀器,屬于醫療器械,并不是普通的日用消費品。從使用壽命和更換周期來看,眼鏡屬于準耐用消費品,它不可能像服裝餐飲一樣走銷量薄利多銷,所以,眼鏡暴利說者們輕易把暴利二字說出口的時候,能不能先思考下眼鏡的真正意義所在呢?  

眼鏡行業傳說中的“暴利”,被一份招股說明書曝光了出來。

近日,來自深圳市福田區的博士眼鏡連鎖股份有限公司(下稱“博士眼鏡”),公布的招股意向書提及:公司主營業務毛利率一直維持在七成以上水平;其銷售的鏡架平均單價在四五百元而進價不足百元;鏡片銷售單價在兩三百元,進價則不足30元。

雖然主營業務看上去很“暴利”,但眼鏡行業的錢并不好賺。由于租金成本、人力成本的上漲以及激烈競爭的影響,博士眼鏡15家全資子公司當中,有重慶、安徽等9家子公司存在虧損情況。而從公司財報數據來看,公司營業成本正繼續增加,主要商品銷售價格近年來逐漸下滑的趨勢。

因為盈利未能“達標”,博士眼鏡甚至還被部分投資方起訴。招股意向書提及,5年前就已經“潛伏”在博士眼鏡的九鼎系旗下四家PE,還曾因因博士眼鏡未完成業績要求,將其告法庭。如今,博士眼鏡已經進行到網下配售階段,距離上市敲鐘僅剩下臨門一腳。

毛利率高達七成,仍有半數子公司虧損

初看之下,博士眼鏡的毛利率極高。

2014年、2015年和2016年,博士眼鏡主營業務毛利率分別為73.08%、75.82%、75.65%。這主要緣于鏡架和鏡片的進價較低。

博士眼鏡的主營業務主要包括鏡架、鏡片、太陽鏡、老花鏡、隱形眼鏡、隱形護理液等產品,如果分產品看,鏡片的毛利率是所有產品中最高的。

招股意向書顯示,2014、2015、2016年,博士眼鏡鏡片的毛利率水平分別是84.88%、85.06%、86.21%。鏡架以及老花鏡的毛利率水平約在75%左右,緊隨其后的太陽鏡的毛利率則在六成附近,即使是毛利率水平最低的隱形護理液也有高達五六成的毛利。

以2016年的數據看,博士眼鏡鏡架的采購單價僅89.06元,而同期的銷售價格則高達506.88元,銷售價格是其采購成本的5倍有余。鏡片的采購單價僅僅是28.82元,而同期售價則是281.75元,售價是成本近10倍。

此外,太陽鏡采購單價是141.75元一副,老花鏡采購單價是28.82元一副,而銷售單價則分別是597.74元和141.64元。

從上述數據不難看出,一副眼鏡的成本與售價之間,價差。

雖然有著讓人羨慕的毛利率,不過,博士眼鏡總共分布在江西、北京、重慶、成都全國各省市的15家全資子公司當中,有9家仍處于虧損狀態。

這其中,安徽、深圳兩家子公司虧損最為嚴重,2016年,兩家公司分別虧損152萬、110萬元,此外,沈陽、昆山、惠州、重慶、北京、昆明、南寧七家全資子公司2016年分別虧損65萬元、8萬元、71萬元、22萬元、38萬元、67萬和5萬元。

“眼鏡零售企業多以租賃物業來擴張經營網點,租金和工資支出構成了企業的主要成本。”博士眼鏡在招股意向書中表示,租金和人員工資是主要的成本支出,隨著黃金地段租金水平的不斷上漲,以及大量銷售人員的工資上調,此兩項支出成為公司主要成本支出。

以2016年為例,博士眼鏡租金、物業、水電費支出金額為1.1億元,占據整個銷售費用的50.67%,工資社保支出9006.29萬元,占據總銷售費用的40.19%,兩項費用在整個銷售費用的占比高達90%。

未達盈利要求,曾被“九鼎系”告上法庭

博士眼鏡公開披露的財務數據顯示,2014年至2016年,公司實現凈利潤分別為3391.24萬元、3529.26萬元和3778.47萬元。

從上述數據看,博士眼鏡的盈利一直保持穩定。不過,這似乎仍然沒能達到“目標”。招股意向書提及,由于在2013年未能實現業績要求,博士眼鏡在2014年曾遭到九鼎系旗下四家PE機構的起訴。

2014年7月14日,蘇州嘉贏九鼎投資中心(下稱“嘉贏九鼎”)、蘇州工業園區昆吾民樂九鼎投資中心(下稱“民樂九鼎”)、蘇州工業園區昆吾民安九鼎投資中心(下稱“民安九鼎”)3家PE機構起訴博士眼鏡、深圳市江南道投資有限責任公司(下稱“江南道”)、ALEXANDER LIU、 LOUISA FAN 及發行人的其他發起人股東劉開躍、楊秋、劉之明、李金、鄭慶秋等股東。

訴訟請求的主要原因是被告未能完成業績要求,這3家PE機構分別要求被告補償513萬元、1333萬元和1333萬元。

在此之后,上海豪石九鼎股權投資基金合伙企業(下稱“豪石九鼎”)也在2015年2月9日發起了訴訟,同樣以業績未能達到要求為由,要求博士眼鏡補償2035萬元。

上述4家PE機構的訴訟請求補償金額合計達到五千多萬元,不過,至于4家機構為何要求進行業績補償,在招股意向書中并未明說。

在業內人士看來,博士眼鏡與PE機構進行業績對賭未能達到業績要求,以及借款糾紛,應該是引發訴訟的主要原因。

公開資料顯示,ALEXANDER LIU先生實際為博士眼鏡董事長劉曉,LOUISA FAN女士為公司總經理范勤,二者為夫妻關系,兩人為澳大利亞國籍人士,二者合計持股比例為67.11%。

招股意向書中顯示,經過法院調解,各方當事人達成和解。博士眼鏡分兩次支付嘉贏九鼎、民樂九鼎、民安九鼎總分紅4000萬元,ALEXANDER LIU 和LOUISA FAN向嘉贏九鼎、民樂九鼎、民安九鼎分別歸還352萬元、915萬元、845萬元,并分別轉讓0.2%(即12.87萬股)、0.52%(即33.462萬股)、0.48%(即30.888萬股)股權,作為剩余借款(其中:嘉贏九鼎98萬元、民樂九鼎255萬元、民安九鼎235萬元)的對價。

另外,博士眼鏡向豪石九鼎支付股權分紅款240萬元,ALEXANDER LIU和LOUISA FAN向豪石九鼎支歸還借款1800萬元,其中現金還款1408萬元,轉讓其所持有的公司0.8%股權(即51.48萬股),作為剩余392萬元借款的對價。

按照上述股權轉讓價格計算,上述4家PE機構的上述股權價格僅為7.614元每股。相比較而言,博士眼鏡2015年的新增股東華蓋成都、華蓋溫州、盛坤聚騰獲得的每股價格則為12.432元。

如今,隨著博士眼鏡最后一刻敲鐘上市日期的臨近,蟄伏5年之久的“九鼎系”也即將迎來可觀的賬面盈利。

網友薦論

  • 評論們分得清毛利潤和凈利潤嗎…
  • 租金確實是大頭,那么,又是誰賺去租金了呢?
  • 博士眼鏡對比其他太貴了。裝修太高大上了。面向客戶群太少了。
  • 敢把成本說一下嘛?你眼鏡店隔壁的小店,成本基本和你一樣,人家還沒這么高的毛利率 照樣賺錢,你敢說不是你的管理問題?
  • 眼鏡確實很暴利,網絡時代,這家公司沒有搭上電商的快車,電商網購實體為一體,不要太賺哦。還是營銷方式的問題
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